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4Q23上市银行业绩面临压力预计4Q23上市银行单季营收同比略降1%，净利润增长1%，相比3Q23略有改善。主要原因是其他非息收入的低基数效应。然而，1Q24银行业绩可能受到按揭利率下调、高定价资产利率下行等因素影响，营收和利润增速或将继续面临下行压力。
大行规模扩张速度领先4Q23末，商业银行总资产同比增长11.1%，其中大行资产规模增速达到13.5%，贷款增速为14.0%。预计1Q24银行新增信贷量同比基本持平，信贷需求主要来自“三大工程”。大行和龙头区域性银行可能在这类贷款增速上更具优势。
息差收窄影响银行营收4Q23上市银行净息差预计将环比收窄5bp，1Q24再收窄5bp，同比息差降幅分别为25bp和21bp。这将对净利息收入增长造成不利影响。预计4Q23上市银行单季营收同比略降1%，1Q24单季营收同比可能下降3%。
信用成本下降空间有限，利润增速放缓过去三年，上市银行净利润增速持续高于营收增速，主要由于信用成本自2020年高位回落。不过，目前信用成本已降至较低水平，预计进一步下降空间有限，利润增速与营收增速可能逐步趋同。预计4Q23和1Q24上市银行单季净利润同比增速均约为1%。
投资建议：关注高股息标的和地产、息差拐点业绩期银行股价可能波动，中长期推荐关注高股息标的，同时关注地产和息差拐点。建议关注的银行包括成都银行(601838)、渝农商行、北京银行(601169)、南京银行(601009)、兴业银行(601166)、江苏银行(600919)等。若地产风险稳定、销售数据好于预期，或新发贷款利率平稳、信贷需求好于预期，可推荐宁波银行(002142)、招商银行、常熟银行(601128)。
风险提示需关注息差下行压力超预期和资产质量超预期恶化的风险。
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